Nézzük meg, mi áll a háttérben…
Nem csoda, ha ezek a hatásvadász cikkek sok befektetőben bizonytalanságot keltenek, és többekben felmerül a kérdés: Valóban baj van az arannyal?
A rövid válaszom: Nem. Az árfolyam változott, de a hosszú távú sztori nem.
Említettem már párszor, hogy egy nemesfém-befektetésnél tudni kell távolabb látni, mint a cipőnk orra. Ezzel természetesen senkit sem akarok megsérteni. Csupán arra világítanék rá, hogyha valaki aranyban, ezüstben, ritkaföldfémekben gondolkodik, akkor valószínű, nem csak pár hétre, hónapra tervez velük.
Mindig elmondom, hogy a befektetési fémekkel legalább 3–5 éves időtávban érdemes gondolkodni, semmiképpen sem hónapokban. Pont az ilyen időszakok miatt, mint amilyen a mostani is.
In Gold We Trust
Néhány hete írtam az In Gold We Trust 2026-os tanulmányáról, amelyet világszerte az egyik legelismertebb független aranypiaci elemzésként tartanak számon. Abban arra igyekeztem rámutatni, hogy a nemesfémeket nem az aktuális hírek, vagy a következő hét, hónap eseményei alapján érdemes megítélni, hanem azoknak a gazdasági folyamatoknak a tükrében, amelyek például a 2025-ös és 2026 elejei csúcsárfolyamokhoz vezettek, és továbbra is hatnak rájuk.
Itt olvasható az összefoglalóm a nevezett tanulmányról: https://aranyhozo.hu/uj-penzugyi-korszak-johet-durva-elorejelzesek-az-igwt-2026-os-tanulmanyabol/
Az elmúlt napok visszaesése sokakat meglepett. Azt várták, hogy a közel-keleti feszültségek miatt újabb történelmi csúcsokra emelkedik, ehelyett korrekció következett.
Miért nehéz ezt megérteni? Nos, az emberi agy nehezen viseli a bizonytalanságot. Szeretjük az egyértelmű, egyszerű következtetéseket, a mindig ugyanúgy működő szabályokat. Azt akarjuk, hogyha káosz van, háború és válság, akkor emelkedjen az arany ára! Ha béke van, akkor meg essen! Ennyi. De a pénzügyben nem mindig működnek így a dolgok.
Az arany árfolyamát több dolog befolyásolja. A dollár ereje, az amerikai jegybank kamatdöntései, a befektetői hangulat, a jegybankok vásárlásai, az inflációs kilátások és persze a geopolitikai események. Ezek a hatások sokszor egymással ellentétes irányba mozognak, ezért rövid távon egészen meglepő árfolyamokat is láthatunk. Pont ezért nem tervezünk pár hónapra a nemesfémekkel.
A mostani helyzetben inkább azt érdemes megvizsgálni, hogy megváltoztak-e azok az alapvető folyamatok, amelyek miatt az emberek évezredek óta értéket látnak az aranyban.
Mi változott?
Vajon megváltoztak-e azok a tendenciák, amelyek a 2026 januári csúcsokra juttatták a nemesfémek árfolyamát? Csökkent az értékük, jövőbeli szerepük, a világ gazdaságában elfoglalt helyük?
Gondoljuk végig:
- Erősödtek, stabilabbá váltak a vezető valuták?
- Csökkentek az államadósságok?
- Több lett a Földön az aranyból, ezüstből?
- Megszűnt az inflációs kockázat?
- Sikerül a következő években az ipart bőven ellátni ezüsttel? (Mikor évről-évre csökken a kitermelhető mennyiség, és fokozódik az igény…)
- Abbahagyták a jegybankok az aranyvásárlást?
- Kiszámíthatóbbá vált a geopolitikai helyzet?
Ezeket a kérdéseket kell feltennünk magunknak, amikor a hatásvadász cikkek igyekeznek elbizonytalanítani minket.
Ezért tartom fontosnak, hogy a napi hírekre kissé távolabbról tekintsünk, mert sokkal tisztább és árnyaltabb lesz az összkép.
Ha egy lépést hátralépünk, azt látjuk, tavaly ilyenkor 3300 dollár volt az arany unciánkénti ára, most pedig 4058 dollár. Az ezüstté 35 dollár volt, most 59. Valóban visszaesett a januári értékekhez képest, de a 2025-ös év parabolikus emelkedése után, ez nem meglepő.
A tanulmány egyik legérdekesebb megállapítása, hogy a mostanihoz hasonló korrekciók nem példa nélküliek. 2008-ban fél év alatt 30%-ot esett az aranyár, majd 2011-re megháromszorozta a kezdeti árszintet. 2020-ban, a covid kezdetén is jelentős visszaesést láttunk, de aztán szépen magához tért az árfolyam, és az évet már 25%-os pluszban zárta.
Ez természetesen nem jelenti azt, hogy a történelem pontosan megismétli önmagát.
Azt viszont jelenti, hogy egy korrekció önmagában nem töri meg a bikapiaci lendületet, és nem ássa alá a nemesfémek értékét, státuszát, vagy érdemeit.
Vajon mire fogunk emlékezni ebből öt, tíz vagy 20 év múlva? Arra, hogy 2026 nyarán néhány hétig esett az arany ára… vagy hogy volt egy időszak, amikor sokan, a rövid távú bizonytalanság miatt elszalasztottak egy ritkán adódó beszállási lehetőséget…
Mi a helyzet az ezüsttel…
Miközben mindenki az aranyról beszél, az ezüst is jelentős korrekción megy keresztül. Árfolyama történelmileg is jóval nagyobb kilengéseket mutat, mivel az árát nemcsak a befektetői hangulat alakítja, hanem az ipar teljesítménye is.
Most korrigál a piac, oké. De legyünk józanok, és gondoljuk végig a következőket…
- Az ipar ezüst-ellátása instabil.
- Nincs kezelve az évek óta fennálló kritikus ezüsthiány.
- Kína nem oldotta fel az ezüst exporttilalmát.
- Továbbra sincs megoldva az ezüst visszanyerésének a problémája. (A fém az ipari felhasználás során többnyire elhasználódik. Ezért az ezüstkészlet rohamosan fogy.)
- Nem lehet növelni az évente kibányászott mennyiséget, holott az igény folyamatosan nő.
- És a jövő technológiái (AI szerverközpontok, elektromos autók, napelemek stb.) sem kevesebb, hanem egyre több ezüstöt fognak igényelni.
Ezért a következetes befektető nem választ arany és ezüst között, hanem egymást kiegészítve építi fel velük a portfólióját: az arannyal a stabilitást, az ezüsttel pedig az intenzívebb növekedést célozva. Addig amíg még mindkét fém elérhető a befektetők számára.
Ezt az üzenetet vigyük magunkkal
Míg a napi hírek célja, aktuálisan befolyásolni a befektetői hangulatot, addig a trendek nem változnak. A hosszú távú ciklusok továbbra is ugyanabba az irányba mutatnak: egyre nagyobb az igény a kézzelfogható, korlátozott mennyiségben rendelkezésre álló valódi értékek iránt.
Ha holnap akciós lesz egy prémium minőségű karóra vagy egy belvárosi lakás, attól még ugye nem lesz kevésbé értékes? Csak ideig-óráig kedvezőbb áron lehet hozzájutni.
A befektetések világában mégis hajlamosak vagyunk fordítva gondolkodni: amikor valami drágul, rohanunk megvenni, amikor pedig olcsóbb lesz, elbizonytalanodunk.
Pedig ilyenkor csak egy fontos kérdést érdemes feltenni: az érték változott… vagy csak az ár?